Акції Tesla скоро «луснуть»: чому компанія Ілона Маска лише величезна бульбашка

Я роблю ставку проти Ілона Маска та компанії Tes­la. Не вірю, що він довго буде найбагатшою людиною світу. Не вірю, що його електромобілі виправдають очікування щодо прибутковості. А свої слова я завжди підкріплюю грошима. Бо я інвестор і я заробляю на купівлі та продажу бізнесів.

Tesla коштує більше, ніж уся світова автопромисловість

Я зашортив Tes­la. Якщо говорити звичайними словами, то взяв акції в борг і продав їх. Потім повинен буду купити акції і повернути борг. Я зароблю, якщо акції Tes­la почнуть дешевшати, і втрачу гроші, якщо вони подорожчають.

Ілон Маск – геній. Він зробив декілька неймовірних компаній. Крім глибоких технічних знань він ще геніальний маркетолог. Люди вірять йому.

Ілон Маск – як сучасний Ісус у світі бізнесу й технологій. Фредді Мерк’юрі і Стів Джобс в одному тілі.

А я вірю тільки цифрам, логіці та причинно-наслідковим зв’язкам.

Ілон назавжди вписав своє ім’я у світову історію, і я в жодному разі не принижую його заслуг. Я сам з дитинства мріяв про контакти з інопланетянами й освоєння космосу. Мені завжди було практично байдуже на гроші. Головне – робити те, що найбільше подобається та допомагати суспільству навкруги. Але це не має ніякого відношення до справедливої вартості Tes­la.

Tes­la коштує більше, ніж уся світова автомобільна промисловість разом. Стала п’ятою компанією у світі, чия вартість перевищила $1 трлн. Tes­la коштує 40 балансових вартостей (скільки власного майна має компанія) та 350 річних прибутків.

Tes­la – бульбашка нечуваних розмірів.

Такого не було з часів кризи доткомів 20 років тому.

Багато хто відповість мені двома цілком логічними аргументами.

• Tes­la покращить свої фінансові результати і завоює світовий ринок.
• Усі будуть сліпо вірити, і ціна продовжить зростати.

Але в цьому немає нічого раціонального.

Відповідаю на всі запитання

У 2020 році Tes­la мала продажі $31,5 млрд, прибуток – $700 млн, балансову вартість – $22,2 млрд. Ціна на ринку зараз понад $1 трлн. Тобто одна акція коштує $1,08 тис., але продажі – $30 млрд, балансова вартість – $22 млрд, а річний прибуток на одну акцію менш як $1.

Ті, хто вміє рахувати і вважає, що Tes­la має справедливу вартість або буде дорожчати, посилаються на розрахунки аналітиків.

Наприклад, Mor­gan Stan­ley вважає, що акція повинна коштувати $1,2 тис., і обґрунтовує це прогнозом показників до 2030 року.

Частка Tes­la на ринку електромобілів – 22%, самих електромобілів – 40% від загальних продажів авто. Продажі на рівні $8,1 млн на рік, $370 млрд річного виторгу, $42 млрд прибутку. Мультиплікатор P/E 29x (до прибутку 2030).

Тобто вони вважають, що, якщо електромобілі займуть практично половину ринку, а Tes­la продаватиме 8 млн машин, то компанія буде добре заробляти на цьому. Якщо за десять років Tes­la реалізує машин на третину сьогоднішньої вартості на фондовому ринку, то її ціна виправдана. І складе всього лише 29 річних прибутків.

Це просто божевілля. Якщо все буде круто у світі і Tes­la буде бездоганною, то сьогоднішня вартість буде виправданою аж за 10 років.

Аналогія з Microsoft

Те саме малювали Microsoft у 1999 році, коли їхня акція коштувала $59, а вся компанія – $500 млрд. Статки Білла Гейтса оцінили в $100 млрд, і він був найбагатшою людиною у світі. А потім сталася криза доткомів.

Акції впали до $15 і навіть за 15 років коштували дешевше, ніж до того. І це при тому, що Microsoft був монополістом на дуже прибутковому ринку та мав набагато кращі позиції, ніж Tes­la сьогодні.

Чому я вирішив «грати на пониження»

А тепер стосовно того, що люди будуть нескінченно вкладати кошти і штовхати ціну Tes­la догори: так не буває і ніколи не відбувалося у світовій історії. Рано чи пізно залучення нових грошей скінчиться, а потрясіння викликають паніку та шалений розпродаж. У бажанні врятувати хоча б щось люди продаватимуть у рази дешевше, ніж купляли ще місяць тому.

До того ж я вважаю, що кількість грошей, які можуть бути залучені до зростання бульбашки Tes­la, добігає кінця. Плюс безліч факторів на макроекономічному рівні та майбутня світова криза дуже вплинуть на вартість усього ринку.

Саме тому я і вирішив зараз грати на пониження Tes­la. Відчути себе трохи Майклом Б’юррі та полоскотати нерви. Я впевнений у своїй правоті і маю на це право.

За останні п’ять років я не мав жодної збиткової угоди. Я отримав 177% прибутку на банку «Аваль» у 2017 році.

У 2018 році 1,4 тис. відсотків прибутку на Авдіївському коксохімі, де став другим акціонером після Ахметова, 342% – на «Інтерпайпі» у 2019 році. У 2021 році заробив 235% на «Укрнафті». Моя дохідність з 2017 року по 2020 рік складає 840%, при рості ринку на 135%.

Улітку я інвестував свої кошти та $2 млн інвесторів у акції МХП. Купив їх по $5, а сьогодні вони коштують понад $8. Тобто 60% та більше ніж $1 млн чистого прибутку за останні п’ять місяців. І це не найприбутковіша угода для мене цього року. Але наймасштабніша в моєму житті.

Повернемося до Tesla

Ніколи раніше жодна компанія не коштувала $1 трлн при таких невеликих економічних показниках.

Ціна Tes­la заснована на божевільній вірі людей у майбутні фінансові досягнення.

У дитинстві я полюбляв серіал «Вир світів» (Slid­ers), де існували різні версії нашого світу. І я можу уявити собі 1 тис. версій майбутнього. Але тільки в одному всесвіті з усіх можливих купівля акцій Tes­la зараз буде гарною угодою. В усіх інших вона призводить до величезних збитків.

Я писав про акції компанії Microsoft і що з ними сталося. Але у кризі доткомів потонули понад 90% відсотків інтернет-компаній кінця 90‑х. Багато всесвітньо відомих компаній і лідерів ринку були дуже невдалими інвестиціями. Ama­zon, Yahoo та Cis­co знають усі.

Cis­co – це найближчий історичний приклад до Tes­la.

Cis­co Sys­tems деякий час була найдорожчою компанію у світі. Напередодні кризи була найбільшим постачальником інфраструктури інтернету. Вона була дуже успішною компанією на ринку майбутнього. Усі очікували, що інтернет змінить життя і стане доступним широкому загалу.

Так і сталося. Очікування навіть найбільших оптимістів на планеті Земля були перевершені в рази. Але ціни Cis­co обвалилися. Хоча вона постійно розвивається і залишається прибутковою компанією. Але 20 років тому компанія коштувала 46 річних продажів, і ніщо у світі не виправдовувало цю угоду. Ті, хто купив тоді її акції і не продав їх за 20 років, дотепер продовжують сидіти в мінусах.

Тому я і кажу, що за електромобілями майбутнє. І Tes­la гарна компанія. І Маск геній. Але я «граю на її пониження». І це точно не стане моєю першою збитковою угодою за багато років.