Пенсійна реформа України наблизилась до краху. Як за допомогою пенсійних фондів покращити економіку держави

Солідарна пенсійна реформа України впритул наблизилась до краху. Адже на одного працюючого громадянина існує один пенсіонер. Враховуючи негативну демографічну ситуацію в державі, дуже скоро цей показник впаде до «менше одного працюючого на одного пенсіонера».

Вихід з ситуації — накопичувальна система, в якій пенсійні фонди виконують функції не тільки акумуляції пенсійних заощаджень, але й інвестиційні. Ця практика існує в багатьох розвинених країнах світу – в США, Японії, Данії, Канаді тощо.

Як в накопичувальній системі взаємодіють пенсійні фонди та бізнес

За останні два десятиліття накопичувальні пенсійні фонди значно зросли в усьому світі. Країни з високим рівнем пенсійних накопичень відносно ВВП зазвичай очолюють міжнародний рейтинг пенсійних систем.

До прикладу, Данія має одну з найкращих у світі пенсійних систем і водночас має найвище відношення пенсійних активів до ВВП серед країн ОЕСР Організація економічного співробітництва та розвитку.

Наразі дослідження підтверджують, що пенсійні фонди також позитивно впливають на розвиток бізнесу, в які вони вкладають гроші. Вкладаючи заощадження у приватні компанії, вони підвищують їх роль в економіці. Адже пенсійні фонди найбільш чутливі до ризиків.

Вони обирають об‘єкт для інвестицій дуже прискіпливо, адже ризикують пенсійними заощадженнями громадян. Бізнес має бути стабільним, мати сталий ринок попиту.

Наприклад — нерухомість в привабливих районах, енергетика, логістика, виробництво продуктів харчування, інфраструктурні об‘єкти тощо.

З іншого боку, бізнес, отримавши інвестиції від пенсійного фонду, підвищує свій рівень значимості. Такий фонд визнає його стабільним та привабливим для фінансових вкладень. Тобто це історія з двома головними героями – фонд та бізнес, – кожен з яких отримує свій зиск.

Пенсійні фонди допомагають компаніям стати більш інноваційними

Політика, спрямована на збільшення пенсійних заощаджень та інвестицій, має корисні наслідки підтримки внутрішньої продуктивності та інновацій. Вона спирається на податкові стимули, наприклад, дозволяючи вираховувати пенсійні внески з оподатковуваного доходу або підвищуючи ліміт максимального відрахування.

Той факт, що пенсійні фонди, як правило, надають користь компаніям, також підтверджується додатковими аналізами, в яких ми включаємо патентну діяльність компаній, як один з результатів. Зокрема, пенсійні фонди теоретично можуть допомогти компаніям стати більш інноваційними двома способами. 

По-перше, порівняно з іншими інституційними інвесторами, які зазвичай швидко входять і виходять з акцій компаній залежно від доходів та інших короткострокових факторів, пенсійні фонди мають тенденцію залишатися відданими компанії на тривалий термін і, отже, надають тип фінансування, необхідного для підтримки інноваційних проектів. Бо розробка та імплементація таких проектів потребує років роботи.

По-друге, через концентрацію власності пенсійні фонди є ефективним інструментом для запобігання схильності менеджерів підтримувати неефективні та недалекоглядні стратегії.

Емпіричний аналіз компанії VOX показує, що інвестиції пенсійних фондів також корелюють з інноваціями компаній у зелені технології, які є актуальними на тлі збройної агресії росії та дефіциту енергоносіїв, який спровокував окупант. Бо перехід на відновлювальні джерела енергії займає роки, отже інвестиції мають це враховувати, і бути довгостроковими.

Інвестиції пенсійного фонду — це позитивна тенденція, яка узгоджується з низкою переваг, наприклад, покращення корпоративного управління, збільшення доступності капіталу, довгострокове фінансування та зниження вартості зовнішнього фінансування, кращих страхових умов.

Цей результат узгоджується з гіпотезою про те, що пенсійні фонди пропонують стабільні та довгострокові фінансові зобов’язання, які дозволяють фірмам інвестувати в проекти, які є менш ліквідними, але приносять вищий довгостроковий прибуток.

Дослідники VOX виявили, що отримання інвестицій пенсійного фонду в попередньому році пов’язано зі збільшенням продуктивності фірми в діапазоні від 3,5% до 4,9% в діючому році.

Таким чином, емпіричні дані від європейських дослідників з VOX є ще одним аргументом на користь пенсійної реформи в Україні, а саме стимуляції з боку держави запуску пенсійних фондів. Як суверенних, де гарантом є держава, так і приватних, створених та регульованих за тим самим принципом, що і банки.