logo
16 Jun 2021

«Закрытые вечеринки и крутые тачки». Как на самом деле работают венчурные фонды и какой подвох в модели smart money

Виталий Горовой BLOG

Основатель InSoft Partners

Постоянные перелеты в частных самолетах либо в худшем случае в бизнес-классе. Бесконечные закрытые вечеринки с участием селебрити в самых живописных уголках планеты, а наутро поездки на знаковые бизнес-форумы, где в кулуарах заключаются интереснейшие контракты. Доступ к инсайдерской информации. Знакомство с сильными мира сего. Спорт, разнообразный досуг, крутые тачки, работа по пару часов в день. Где-то так многие представляют себе жизнь управляющего венчурным фондом.

Откуда это пошло

Кинематограф и книги сильно добавили в создание такого образа. «Миллиарды», «Волк с Уолл-стрит», Margin Call и прочие популярные ТВ-шоу/произведения последних десятилетий нарисовали яркий образ профессии спекулянтов ценными бумагами. А блестящие истории Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Y Combinator подхватили заданный тренд и романтизировали представление об инвесторах в венчурные проекты.

Безусловно, случаются примеры в жизни, подобные описанным выше. Но, если я скажу, что типичный айтишник – это фрилансер, живущий по несколько месяцев в одной стране, а затем перемещающийся в другую. Утром – серфинг, в обед – написание кода, вечером – пати с местными. Вы согласитесь?

Ведь, на самом деле, типичный – означает «средний», «рядовой». Кто-то из разработчиков точно смог себе устроить жизнь цифрового номада современности, но большинство ведь работают совсем в другой реальности.

Как выглядит жизнь среднего айтишника, вы неплохо можете представить и без меня. Тут же попробуем немного раскрыть карты, что из себя представляет работа управляющего партнера венчурного фонда. Не топового, это важно! Ибо так же, как отличается оплата и жизнь топового разработчика от среднего, где-то в такой же пропорции разнятся условия и для венчурных фондов.

А что на самом деле

Модель венчурных фондов в своей математической сути похожа на модель лотерей, только немного перекрученную. Как бы чуть с другого ракурса. Фонд заинтересован инвестировать в как можно большее количество стартапов/компаний, ожидая получить буквально парочку больших выигрышей.

Грубо говоря, вы проинвестировали в 100 компаний, из них 80 «умерло», 10–15 медленно растут, парочка растет быстро. И вдруг вам повезло! У вас в инвестиционном портфеле оказались один-два «единорога» (компании с миллиардной оценкой). Вот основной заработок фонда – он как раз формируется за счет этих «единорогов».

То есть вы потеряли на 80–90% своих вложений. На 10–15% вернули свои деньги с небольшим доходом. А буквально на 1–2% прямо хорошо так заработали. 

Когда ваша задача – проинвестировать в как можно большее количество стартапов, то что вам нужно в первую очередь? Правильно, деньги. Если венчурный фонд не топовый, к которому выстраивается очередь из инвесторов, ему приходится самому искать тех, кто эти самые деньги даст (такие «добрые» деньгодаватели в фондовой терминологии называются LP – limited partners).

В то же время, когда представители венчурного фонда не ищут деньги, они проводят невероятное количество встреч со стартапами, слушают их презентации и пытаются понять, кто же из всех этих ребят способен вырастить в будущем компанию-«единорога».

Самое главное

И вот в этот самый момент начинается самое интересное. Ведь стартаперы часто тоже ходят к нескольким потенциальным инвесторам. А те, проведя уже без преуменьшения десятки тысяч встреч, довольно неплохо могут оценить, у кого из стартапов чуть больше шансов. И вот за этих самых перспективных и начинается своя «бойня» среди инвесторов. Кто предложит лучше условия, интереснее оценку и прочее.

Тут следите за руками. С одной стороны, фонд постоянно участвует в различных ивентах и ищет стартапы, с другой – пытается лучшие (по его мнению) из них уговорить взять деньги. А в промежутках ищет LP, которые дадут эти самые деньги. По сути, практически вся работа управляющего венчурным фондом сводится к тому, чтобы постоянно встречаться и просить/предлагать деньги…

К примеру, многие мои приятели, управляющие венчурными фондами, проводили в день по 14 полноценных встреч-презентаций (где презентовали и они, и им). А 20–30 перелетов в месяц, включая межконтинентальные, уже давно стали для них нормой.

При этом, когда LP отдают деньги в управление фонду, они, конечно же, сильно заинтересованы их не потерять. Поэтому возможности инвестирования фонда сильно ограничены зафиксированной инвестиционной стратегией. Либо же LP могут принимать участие в решении относительно каждой отдельно взятой инвестиции. Что, безусловно, осложняет процесс принятия решения, затягивает время и дополнительно вовлекает в дискуссии партнеров фонда.

Представьте себя ситуацию, когда вы делаете предложение, приемлемое для стартапа/компании, а LP затягивают принятие решения, просят дополнительные данные и, в конце концов, могут даже отказать в предоставлении финансирования.

В сухом остатке

В этот момент самое время вспомнить об обозначенных на сайтах большинства венчурных фондов smart money (модель инвестирования, когда инвестор помогает стартап не только деньгами, но и связями, знаниями и компетенциями. – Прим. ред.). Скажите, пожалуйста, когда может возникнуть время на эти самые smart money, если партнеры фонда постоянно заняты поиском партнеров, пиаром и привлечением денег?

Имея десятки или даже сотни компаний в портфеле, тут успеваешь только просматривать их отчетность, новости и изредка помогать с интро на потенциальных партнеров.

И при всем при этом стандартный заработок венчурных фондов не так уж и высок. Модель «2/20». 2% от денег, которыми управляет фонд, идет на оплату его операционных нужд. А 20% – это плата за успех, если такой будет.

Не так уж много романтики в сухом остатке, не правда ли? Когда-то в прошлой жизни мы стартовали InSoft в модели фонда. Затем в силу целого ряда причин (не последними из которых оказались описанные выше) все же трансформировали бизнес-модель, уйдя из инвестиционной логики в модель предпринимательства и операционной вовлеченности в портфельные компании. Но это уже, как говорится, совсем другая история.

P.S. Целый ряд инвестиционных бизнес-моделей не были затронуты в данном материале: ангелы, акселераторы и инкубаторы, стартап-студии, private equity, family-офисы, стратеги и другие.

Этот материал – не редакционныйЭто – личное мнение его автора. Редакция может не разделять это мнение.

По теме:

Вакансии

Разместить вакансиюЕще 26 вакансий

Вдохновляющие компании

Stand out as a global creator

Продуктами iDeals пользуются 100 тыс. компаний.
Команда работает из 11 стран по всему миру
Отправить резюме

Playrix

За 16 лет компания в 300 раз выросла по количеству сотрудников.
Больше тысячи из них работают в Украине.
Отправить резюме

Вакансии компаний

РАЗМЕСТИТЬ ВАКАНСИЮ
ЗА 1600 ГРН

Middle E-mail маркетолог в Promodo

Promodo, Харьков
Вилка ЗП от 800$

Web Analyst

Parimatch Tech Ukraine, Киев

ЕЩЕ 23 ВАКАНСИИ

Спецпроект

Вдохновляющие компании-работодатели

Alfa
«БИОСФЕРА»

Ваша жалоба отправлена модератору

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: