Как начался кризис и почему Уоррен Баффет хранит $122 млрд на счетах: разбор

Алеко Сокурашвили, автор Youtube-канала о предпринимательстве «Миллионы», снял выпуск, посвященный финансовому кризису, где простым языком рассказывает о его причинах. Специально для MC.today он подготовил текстовую расшифровку видео.

Друзья, мы в редакции mc.today мечтаем публиковать ваши истории. С вами приключилось что-то странное и необычное на работе, в поездке, прямо на улице? Расскажите об этом нам, отправив письмо на news@mc.today.

Акции компаний летят вниз, большинство СМИ трубят, что нам всем конец, люди массово умирают от коронавируса, поругались ОПЕК и Россия, Саудовская Аравия обваливает цены на нефть.

Давайте разберемся, почему люди начали говорить о финансовом кризисе и когда он начался.

Во-первых, здесь важна такая вещь, как цикличность. Прошло уже больше десяти лет с момента ипотечного кризиса 2008 года. А последние лет 50 кризисы происходили один раз в 7-10 лет. Поэтому люди ищут сигналы начала нового кризиса.

Действительно, прошлым летом сигнал был. Для финансистов важным индикатором является показатель одного значения. Это доходность казначейских облигаций США. Постараюсь доходчиво объяснить, что это такое.

Казначейские облигации — это ценные бумаги, напечатанные министерством финансов США. Они выдаются структурам или организациям, которые на определенный срок дали в долг свои деньги государству. Государство, в свою очередь, выплачивает проценты за использование этих денег в течение всего оговоренного периода. Это могут быть контракты от одного года до 30 лет. Разновидностей ценных бумаг много.

Вы, наверное, видели, что на центральных улицах американских мегаполисов висит большое табло, где пишутся цифры, обозначающие государственный долг США. Сейчас это $22 триллиона. Это и есть тот долг, который США обязан выплатить кредиторам по казначейским облигациям.

Кредиторами могут являться как другие государства, которые покупают ценные бумаги США, так и брокеры или даже физлица, но последним в ходе аукционов обычно ничего не остается. На сегодня самыми крупными иностранными владельцами ценных бумаг и, соответственно, кредиторами США являются Япония и Китай.

Как я описал выше, когда вы покупаете эти ценные бумаги, получаете от США проценты. Кредиторы называют эти проценты доходностью. Доходность казначейских облигаций постоянно меняется, и финансисты любят сравнивать этот показатель именно на двухлетних и десятилетних облигациях. Потому что исторически он безошибочно определял, грядет финансовый кризис или нет.

Нормально, когда доходность более длинных облигаций выше, чем доходность более коротких. Это логично, потому что рисков больше, когда одалживаешь деньги на более длинный срок. Поэтому за такие ценные бумаги государство платит кредиторам больше процентов.

Когда же происходит наоборот, а такое происходит очень и очень редко, это значит, что инвесторы видят больше риска именно в краткосрочной перспективе из-за неопределенности на рынке, поэтому массово скупают долгосрочные облигации. Это называется «инверсия». За всю историю, когда инверсия происходила, в течение следующих 18 месяцев наступал финансовый кризис.

В августе 2019 года была инверсия (тот самый сигнал) – первый раз с 2007 года. С августа процентная ставка по ценным бумагам сильно упала. Чтобы вы понимали, в конце 2018 года она составляла 3,2 %. То есть тот, кто купил ценные бумаги, получал 3,2 % в год от той суммы, которую вложил. Сейчас ставка 0,6 %, а в понедельник она была вообще 0,4 %.

Это значит, что мы видим перетекание денег с фондовых бирж в более надежные активы: хорошо скупают казначейские облигации и золото. Сейчас цена на золото достигла максимальных значений за последние 7 лет.

Теперь давайте смотреть, что толкает рынок вниз.

Первой реальной причиной паники на рынке и массовых распродаж акций стал всем известный нам коронавирус. Первые упоминания о нем появились еще до Нового года, 15 декабря, но никакой реакции на рынке не последовало. Никто еще не понимал, что это такое.

Все было спокойно, пока масштабы не начали расти. Постепенно число жертв увеличивалось. В Китае начали закрывать на карантин производства, транспортные компании, уменьшать нагрузки на порты и т. д. И это уже не могло не повлиять на экономику. Первый обвал произошел аж 27 января, тогда цены на нефть начали идти вниз. Буквально за две недели показатели почти вернулись к норме, но это было временным затишьем.

Настоящая паника началась, когда коронавирус вышел за пределы Китая. 20 февраля появились новости о первых жертвах в Италии, и пошло-поехало. С тех пор продажи авиакомпаний и отелей упали вдвое или около того, правительства ряда стран начали закрывать школы и отменять крупные мероприятия, начались сбои в международных перевозках и цепочках поставок. Из-за всего этого в течение двух недель топовые индексы упали на 15 %. Это сильнейшее падение с 2008 года.

5 марта очередной инфоповод снова обвалил рынок. Он был связан с нефтью.

Поясню подробнее. Есть такая организация, как ОПЕК, ее еще называют «нефтяной картель». Это объединение стран – экспортеров нефти. Это крупнейшая организация, и на нее приходится около половины мирового экспорта нефти.

Она была создана для контроля за ценами на нефть в интересах нефтедобывающих стран. Они отслеживают мировое потребление нефти и корректируют между собой квоты на ее добычу, чтобы держать цены на уровне.

Из-за коронавируса многие компании во всем мире замедляют работу, потому потребление нефти уменьшается. И ОПЕК предположил, что замедление уменьшится еще сильнее, и решил пересмотреть квоты и сократить добычу нефти, чтобы цены не начали падать. Россия не входит в ОПЕК, но входит в число стран-партнеров, которое называется ОПЕК+. Так вот, ОПЕК и Россия начали вести переговоры о сокращении добычи, что было логично. Но вдруг Россия заявила, что «мы сокращать добычу не будем».

Саудовской Аравии такой поворот не понравился, и они решили сделать скидку в 20 % на нефть всем своим клиентам. Плюс решили увеличить объемы добычи на 25 %. На этих условиях клиенты запросили уже на 50 % больше поставок.

Разногласия с Россией и заявление Саудовской Аравии просто обвалили цены на нефть на фондовых биржах. Цены упали на 35 %. Нефть играет огромную роль на рынке, потому все индексы 5 марта также пошли вниз. Такое крушение цен на нефть более чем на 30 % стало самым большим с 1991 года, когда была война между Ираком и Кувейтом.

Выводы

Надо понимать, что коронавирус стал именно спусковым крючком, «черным лебедем», который запустил процессы. У половины мира долговые проблемы, фондовые рынки перегреты деньгами, капитализации компаний необоснованно раздуты, и это вполне логично, что рынок должен перезагрузиться.

Плюс никто не отменял цикличность. Этот цикл подъема можно считать самым длинным в мировой экономической истории. Соответственно, должен произойти спад экономики.

Я ожидаю дальнейшего падения, если нефтяная война между Россией и ОПЕК затянется. Цены на нефть могут просесть ещё до $20-25. Но ненадолго. Здесь вопрос в том, кто первый сдастся. У Саудовской Аравии бюджет рассчитан на $58 за баррель, а все крупнейшие нацпроекты нуждаются по-хорошему в цене в $80. Потому долго держать низкие цены не получится. Но финансовых резервов у них больше, чем у России.

В будущем, скорее всего, балансы предприятий будут сокращаться, а банки начнут отзывать кредиты или требовать дополнительного обеспечения. Кредиты будут дорогими. Предприятия, которые финансируют себя выпуском облигаций, больше не смогут этого делать.

Это все хорошо, но что делать нам, можете вы спросить. Я не эксперт, чтобы давать советы, но думаю, что стоит начать копить деньги на счетах, не инвестировать. Если копить деньги, то лучше делать это в долларах. Вся мировая экономика живет за счет доллара, и он не обвалится.

Также стоит отказаться от рискованных проектов, ужать необязательные расходы вроде покупки квартиры или машины. Надо понимать, что после кризиса будет распродажа с огромными скидками, соответственно, возможность для нас заработать. Уоррен Баффет 60 % своих денег, а это $122 млрд, держит неинвестированными – на счетах. Надо учиться у великих.