Акції Tesla скоро «луснуть»: чому компанія Ілона Маска лише величезна бульбашка

Я роблю ставку проти Ілона Маска та компанії Tesla. Не вірю, що він довго буде найбагатшою людиною світу. Не вірю, що його електромобілі виправдають очікування щодо прибутковості. А свої слова я завжди підкріплюю грошима. Бо я інвестор і я заробляю на купівлі та продажу бізнесів.

Tesla коштує більше, ніж уся світова автопромисловість

Я зашортив Tesla. Якщо говорити звичайними словами, то взяв акції в борг і продав їх. Потім повинен буду купити акції і повернути борг. Я зароблю, якщо акції Tesla почнуть дешевшати, і втрачу гроші, якщо вони подорожчають.

Ілон Маск – геній. Він зробив декілька неймовірних компаній. Крім глибоких технічних знань він ще геніальний маркетолог. Люди вірять йому.

Ілон Маск – як сучасний Ісус у світі бізнесу й технологій. Фредді Мерк’юрі і Стів Джобс в одному тілі.

А я вірю тільки цифрам, логіці та причинно-наслідковим зв’язкам.

Ілон назавжди вписав своє ім’я у світову історію, і я в жодному разі не принижую його заслуг. Я сам з дитинства мріяв про контакти з інопланетянами й освоєння космосу. Мені завжди було практично байдуже на гроші. Головне – робити те, що найбільше подобається та допомагати суспільству навкруги. Але це не має ніякого відношення до справедливої вартості Tesla.

Tesla коштує більше, ніж уся світова автомобільна промисловість разом. Стала п’ятою компанією у світі, чия вартість перевищила $1 трлн. Tesla коштує 40 балансових вартостей (скільки власного майна має компанія) та 350 річних прибутків.

Tesla – бульбашка нечуваних розмірів.

Такого не було з часів кризи доткомів 20 років тому.

Багато хто відповість мені двома цілком логічними аргументами.

• Tesla покращить свої фінансові результати і завоює світовий ринок.
• Усі будуть сліпо вірити, і ціна продовжить зростати.

Але в цьому немає нічого раціонального.

Відповідаю на всі запитання

У 2020 році Tesla мала продажі $31,5 млрд, прибуток – $700 млн, балансову вартість – $22,2 млрд. Ціна на ринку зараз понад $1 трлн. Тобто одна акція коштує $1,08 тис., але продажі – $30 млрд, балансова вартість – $22 млрд, а річний прибуток на одну акцію менш як $1.

Ті, хто вміє рахувати і вважає, що Tesla має справедливу вартість або буде дорожчати, посилаються на розрахунки аналітиків.

Наприклад, Morgan Stanley вважає, що акція повинна коштувати $1,2 тис., і обґрунтовує це прогнозом показників до 2030 року.

Частка Tesla на ринку електромобілів – 22%, самих електромобілів – 40% від загальних продажів авто. Продажі на рівні $8,1 млн на рік, $370 млрд річного виторгу, $42 млрд прибутку. Мультиплікатор P/E 29x (до прибутку 2030).

Тобто вони вважають, що, якщо електромобілі займуть практично половину ринку, а Tesla продаватиме 8 млн машин, то компанія буде добре заробляти на цьому. Якщо за десять років Tesla реалізує машин на третину сьогоднішньої вартості на фондовому ринку, то її ціна виправдана. І складе всього лише 29 річних прибутків.

Це просто божевілля. Якщо все буде круто у світі і Tesla буде бездоганною, то сьогоднішня вартість буде виправданою аж за 10 років.

Аналогія з Microsoft

Те саме малювали Microsoft у 1999 році, коли їхня акція коштувала $59, а вся компанія – $500 млрд. Статки Білла Гейтса оцінили в $100 млрд, і він був найбагатшою людиною у світі. А потім сталася криза доткомів.

Акції впали до $15 і навіть за 15 років коштували дешевше, ніж до того. І це при тому, що Microsoft був монополістом на дуже прибутковому ринку та мав набагато кращі позиції, ніж Tesla сьогодні.

Чому я вирішив «грати на пониження»

А тепер стосовно того, що люди будуть нескінченно вкладати кошти і штовхати ціну Tesla догори: так не буває і ніколи не відбувалося у світовій історії. Рано чи пізно залучення нових грошей скінчиться, а потрясіння викликають паніку та шалений розпродаж. У бажанні врятувати хоча б щось люди продаватимуть у рази дешевше, ніж купляли ще місяць тому.

Павло Бойко

До того ж я вважаю, що кількість грошей, які можуть бути залучені до зростання бульбашки Tesla, добігає кінця. Плюс безліч факторів на макроекономічному рівні та майбутня світова криза дуже вплинуть на вартість усього ринку.

Саме тому я і вирішив зараз грати на пониження Tesla. Відчути себе трохи Майклом Б’юррі та полоскотати нерви. Я впевнений у своїй правоті і маю на це право.

За останні п’ять років я не мав жодної збиткової угоди. Я отримав 177% прибутку на банку «Аваль» у 2017 році.

У 2018 році 1,4 тис. відсотків прибутку на Авдіївському коксохімі, де став другим акціонером після Ахметова, 342% – на «Інтерпайпі» у 2019 році. У 2021 році заробив 235% на «Укрнафті». Моя дохідність з 2017 року по 2020 рік складає 840%, при рості ринку на 135%.

Улітку я інвестував свої кошти та $2 млн інвесторів у акції МХП. Купив їх по $5, а сьогодні вони коштують понад $8. Тобто 60% та більше ніж $1 млн чистого прибутку за останні п’ять місяців. І це не найприбутковіша угода для мене цього року. Але наймасштабніша в моєму житті.

Повернемося до Tesla

Ніколи раніше жодна компанія не коштувала $1 трлн при таких невеликих економічних показниках.

Ціна Tesla заснована на божевільній вірі людей у майбутні фінансові досягнення.

У дитинстві я полюбляв серіал «Вир світів» (Sliders), де існували різні версії нашого світу. І я можу уявити собі 1 тис. версій майбутнього. Але тільки в одному всесвіті з усіх можливих купівля акцій Tesla зараз буде гарною угодою. В усіх інших вона призводить до величезних збитків.

Я писав про акції компанії Microsoft і що з ними сталося. Але у кризі доткомів потонули понад 90% відсотків інтернет-компаній кінця 90-х. Багато всесвітньо відомих компаній і лідерів ринку були дуже невдалими інвестиціями. Amazon, Yahoo та Cisco знають усі.

Cisco – це найближчий історичний приклад до Tesla.

Cisco Systems деякий час була найдорожчою компанію у світі. Напередодні кризи була найбільшим постачальником інфраструктури інтернету. Вона була дуже успішною компанією на ринку майбутнього. Усі очікували, що інтернет змінить життя і стане доступним широкому загалу.

Так і сталося. Очікування навіть найбільших оптимістів на планеті Земля були перевершені в рази. Але ціни Cisco обвалилися. Хоча вона постійно розвивається і залишається прибутковою компанією. Але 20 років тому компанія коштувала 46 річних продажів, і ніщо у світі не виправдовувало цю угоду. Ті, хто купив тоді її акції і не продав їх за 20 років, дотепер продовжують сидіти в мінусах.

Тому я і кажу, що за електромобілями майбутнє. І Tesla гарна компанія. І Маск геній. Але я «граю на її пониження». І це точно не стане моєю першою збитковою угодою за багато років.