Паника после отказа НБУ от фиксированного курса прошла. Что будет с гривной дальше

Национальный банк Украины с 3 октября отменил фиксированный курс и перешел к управляемой курсовой гибкости. Это нечто среднее между полным контролем, который был введен в начале полномасштабного вторжения, и плавающим курсом, что был до войны.

Нововведение вызвало множество вопросов у граждан. Поэтому редакция MC.today собрала комментарии о том, что означает такое решение НБУ и приведет ли это к значительным колебаниям валюты.

Что изменил НБУ

В первый день полномасштабной войны Национальный банк Украины ввел фиксированный курс. Это было нужно для удержания экономики и стабилизации рынка. Как временная мера – это хорошо, но как долговременная – нет. Многолетнее удержание курса на одном уровне обычно заканчивается одинаково – приводит к накоплению валютных дисбалансов, истощению международных резервов, вынужденной глубокой девальвации и значительному экономическому спаду.

Переход к управляемой курсовой гибкости, как ожидают в НБУ, усилит устойчивость украинской экономики и валютного рынка, будет способствовать их лучшей адаптации к изменению внутренних и внешних условий и уменьшать риски накопления валютных дисбалансов, которые могут генерировать длительное удержание фиксированного курса.

Глава Нацбанка о первых днях после введения гибкого курса

Глава НБУ Андрей Пышный отметил, что после отказа от фиксированного курса гривна в «космос не улетела».

В первый день вырос спрос на рынке, однако, как он заметил, это было ожидаемым для регулятора. На второй день он начал снижаться.

«Рад, что рынок постепенно убеждается в серьезности наших намерений удержать устойчивость курса и разрешать лишь незначительные колебания. Ожидаем, что спрос постепенно стабилизируется. Могу лишь повторить, что для нас приоритетной задачей является сохранение курсовой устойчивости», – подчеркнул глава Нацбанка.

Андрей Пышный добавил, что регулятор внимательно следит за ситуацией на валютном рынке и имеет достаточно ресурсов, чтобы она оставалась стабильной.

Гороховский о гибком курсе

Соучредитель Monobank Олег Гороховский приветствовал решение НБУ ввести гибкий курс и (почти) уверен, что с курсом пока ничего не произойдет.

«У НБУ огромные резервы и отпускать курс, чтобы он вылетел “в космос”, они точно не собираются, хотя бы потому, что избирателям это не понравится. Однако свободное формирование курса является признаком нормальности, и НБУ этим решением пытается намекнуть, что жизнь продолжается, экономика держится, финансовая система работает, несмотря на войну», – отметил он.

Также он сообщил, что вечером 2 октября, после объявления о переходе на гибкий курс, Monobank продал клиентам $7,2 млн на трехмесячные депозиты и $10,8 млн на карты. По его словам, это в четыре раза больше, чем в среднем за предыдущие дни. Однако уже 3 октября спрос стабилизировался.

Ждать ли девальвацию

Директор аналитического департамента Dragon Capital Елена Билан считает, что в ближайшее время не следует ожидать девальвации гривны.

«В перспективе нескольких месяцев практически ничего не изменится. При фиксированном курсе Нацбанк ежедневно продавал валюту из своих резервов. Ровно столько, сколько нужно, чтобы удовлетворить дефицит валюты на межбанковском рынке. Теперь НБУ также будет продавать валюту из резервов, но немного меньше или немного больше, чем дефицит валюты на рынке, и позволит официальному курсу двигаться вниз и вверх на дельту, которую в первые недели, скорее всего, вообще трудно будет заметить невооруженным глазом», – отметила она.

Эксперт объяснила, что в дальнейшем НБУ будет увеличивать амплитуду колебаний курса, а их направление будет больше соответствовать изменениям в состоянии платежного баланса и валютного рынка.

«То есть будет и девальвация и укрепление. Что именно будет преобладать – будет зависеть от массы факторов, среди основных: продолжительность боевых действий, пропускная способность экспортных путей, объемы международной помощи», – говорит Елена Билан.

Она добавила, что управляемая гибкость курса позволит НБУ более активно ослаблять ограничения на движение капитала, поскольку рынок будет постепенно восстанавливать способность к (ограниченной) самокоррекции. В далекой перспективе курс станет гибким, как до войны.

Также аналитик отметила, что режим фиксированного курса исчерпал свой стабилизационный потенциал. Население и бизнес начали привыкать к неизменному курсу, и чем дальше, тем сложнее было бы отказываться от режима привязки и тем длиннее и рискованнее было бы возвращение к нормальности.

Председатель Совета общественного контроля Бюро экономической безопасности Тарас Котов также считает, что Нацбанк выбрал идеальные условия для отказа от фиксированного курса. Сейчас рекордный за всю историю Украины размер золотовалютного резерва и стабильно уменьшающаяся инфляция.

«Ситуация не обострена, а долларов в резервах столько, что государство может легко контролировать, чтобы курс вел себя адекватно и без резких скачков. При профиците долларов у государства есть, за что их выкупить, а при дефиците есть, что бросить на рынок», – говорит он.

• Ранее заместитель главы НБУ Юрий Гелетий сообщал, что после перехода к режиму управляемого гибкого обменного курса на валютном рынке возможны колебания в обе стороны. Однако регулятор не прогнозирует значительных скачков или длительного ажиотажа. По его словам, сейчас нет оснований ожидать, что цена доллара вырастет до 50 гривен.