Арі Пол

cryСейчас крипта переживает что-то отдаленно напоминающее крах технологических акций 2000 года. Есть некоторые криптопроекты с рабочим продуктом, но: Проекты и инфраструктура должны быть намного лучше, чтобы действительно преодолеть пропасть и стать мейнстримом. Массовое внедрение отстает примерно на пять лет от того, на что надеялись некоторые. Вся криптовалюта остается для меня рискованной На бычьих рынках мы все упускаем из виду проблемы как с криптовалютами, так и с акциями. Рост выручки Uber или Coinbase люди воспринимают сверхоптимистично. Почему бы ей просто не продолжать расти? Высокая доходность в DeFi? Это не показатель скорого дефолта контрагентов, а «свободные деньги» – приходи и стриги. На бычьем рынке то, что Solana постоянно не работала, рассматривали как издержки роста. Задержки масштабирования эфириума и проблемы мерджа, казалось, утрясутся сами собой. Обеспечение безопасности сети биткоина – со временем разберемся, что делать. На медвежьем рынке все выглядит совершенно иначе: у людей куча всяких щитков, абстрактный оптимизм уходит с рынка. И начинаются вопросы. Например, разумна ли оценка? Фундаментален ли подход с точки зрения показателей? Выживут ли AVAX/Polygon/Solana, то есть текущие инноваторы, через пять лет? А 10 лет? За последние шесть месяцев мы не узнали ничего принципиально нового о криптографии. Очевидные Понци разваливаются. Убыточные бизнес-модели больше не спасают, поэтому уходят из бизнеса. Вероятно, по текущим ценам есть достойные входы в токены для следующего бычьего забега, но с высоким риском. Для большинства альткоинов это рискованно, они могут не выжить на устойчивом медвежьем рынке. И даже если выживут, то будут как Litecoin, EOS и Ripple – своего рода зомби-монеты цикла 2017 года. Вся криптовалюта по-прежнему остается для меня рискованной и ранней стадией. Как и Nasdaq в 2000 году, мы можем быть уверены, что достигли раннего уровня зрелости – доказанного соответствия в некоторой степени продукта рынку, работающей инфраструктуры, реальной ценности. Но пока технология на раннем этапе развития. Большинство лидеров рынка, скорее всего, заменят более новые/улучшенные версии. Вероятно, будут некоторые исключения. Как сегодня разумно подойти к крипторынкам в качестве инвестора? Аналогично инвестированию в технологические акции после 2000 года. Сочетание базовых инвестиций в стоимость для существующих проектов и пристального внимания к новым проектам и темам, которые возглавят следующий бычий цикл. Что насчет биткоина? Биткоин стоит отдельно, потому что это единственный криптоактив, который не конкурирует по технологии или продукту. Он конкурирует в первую очередь в безопасности/стабильности. Поэтому я всегда думал, что если биткойн потерпит неудачу, то, вероятно, не потому что его заменит что-то лучшее. Скорее всего, он пострадает по другим причинам. Может, механизм Nakamoto PoW окажется фатально ошибочным. BTC – это единственный актив, о котором я в настоящее время думаю как о самостоятельном активе в портфеле на срок более трех лет. Есть шансы 50 на 50, что BTC выйдет из строя в течение 20 лет, но его шансы гораздо лучше, чем у любого другого криптоактива. Другие криптовалюты могут предложить более высокий возврат инвестиций, но с большим риском. Поэтому они разумно составляют небольшую часть более широкого портфеля. В основном я думаю о BTC как об Amazon, а обо всем остальном – как о ставках в стиле венчурного капитала. Если вам кажется, что я по-медвежьи переобулся, то это не про меня. Я писал то же самое девять месяцев назад, когда токены оценивали в 3–25 раз выше. Рынок сейчас намного ближе к честному. Это лучшее время для покупки, чем когда-либо с февраля 2021 года. Я гораздо более оптимистично смотрю на доходность криптовалюты на два года вперед, чем девять месяцев назад. Мы должны быть осторожны с тем, что покупаем, если пытаемся купить и сохранить долгосрочную ценность.

Арі Пол

«Шансы биткоина гораздо лучше, чем у любого другого криптоактива». Что будет с криптовалютами и как быть инвесторам