Если угадать с инвестицией, можно получить 200-300% прибыли. Как заработать на облигациях

Павел Бойко

Украинские гособлигации становятся выгодной альтернативой банковским депозитам. Ставки выше, доход не облагается налогом, риски меньше.

Также сегодня есть возможность купить внешний долг Украины за 20% от его номинальной стоимости.Как это сделать и на какую прибыль можно рассчитывать, давайте разбираться.

Павло Бойко

Что такое облигации

Если просто объяснять – облигации для тех, кто их покупает, очень похожи на депозит. Только деньги вы даете взаймы компаниям или государству.

Так же четко фиксируется срок погашения долга и за него вы можете получать проценты. То есть еще раз: для вас облигации – это депозит. А для тех, кто их эмитирует – это как кредит. На самом деле сами банки тоже очень часто на средства от депозитов покупают облигации.

Чаще между депозитом и кредитом есть посредник в виде банка. Выпуск облигации просто делит прибыль банка между двумя сторонами. Делая больше прибыли одним и сокращая плату за кредит другим.

Данный инструмент интересен не только профессиональным инвесторам, но и крупным консерваторам. 

Украинские государственные облигации выпускаются и гарантируются государством. В украинских реалиях в 2018 году доходность по ним составила 18,5% годовых по сравнению с 13% по депозитам. Перед войной было 12% в сравнении с 10%. Также с депозита автоматически удерживается налог на прибыль и военный сбор 19,5%, а в облигациях его нет. В валюте все похоже.

Большинство людей считают депозиты надежным видом инвестиций. На практике большинство банков имеют около 10% собственных денег. Все остальное – это долговые обязательства. Поэтому при финансовых кризисах банки – это одна из самых уязвимых отраслей экономики.

Большинство компаний убыток в 20% выдержат и будут работать дальше, а банк избавится от всех денег и де-факто станет банкротом.

Вы видели это на примере ипотечного кризиса в США или в 2008 году и 2015 году в Украине. Если сумма превышает лимит фонда гарантирования вкладов, вы в зоне риска. Гораздо большая вероятность, что обанкротится банк, чем целая страна. Украина пережила многие кризисы и еще ни разу не была банкротом.

Государственные облигации всегда имеют большую прибыльность и являются более надежным инструментом. Если вы не доверяете сейчас украинскому государству, можете рассмотреть для покупки облигации иностранных государств или предприятий.

Виды облигаций. Риски и прибыльность

Облигации может выпускать государство, частный бизнес, администрация региона или города и множество разных учреждений. А для оценки облигации существует всего два основных критерия. Это доход и надежность.

Обязательно нужно разбираться в деятельности эмитента. В идеале понимать его денежный баланс, менеджмент, продукт и конкурентноспособную среду. Ведь всегда есть вероятность банкротства эмитента или реструктуризации долга. Тогда ваши деньги надолго зависают и доходность падает.

Банки тоже выпускают облигации и так привлекают деньги. Конечно, самые надежные облигации – это государственные, ну если, конечно, их не выпускает Южный Судан или Сомали.

Но если вы хорошо разбираетесь в каком-то бизнесе, то покупка его акций является более прибыльным вариантом, чем облигаций. Хотя облигации интересны еще и в силу своей высокой ликвидности и возможности при необходимости быстро продать и инвестировать в любой другой актив. У государственных облигаций самая высокая ликвидность и надежность.

Компании, стране, банкам нужны средства и, конечно, они хотят одолжить подешевле. Те, кто дают деньги взаймы, хотят дать дороже. Спрос и предложение формируют цену ссуды денег. Это тот процент, который вы получите.

Если Америке больше доверия, чем Украине, то в идентичной валюте она сможет занимать гораздо дешевле.

На процент доходности также оказывают влияние инфляция, надежность эмитента, учетные ставки, прибыль, макроэкономические риски, наличие свободных денег в мире, конкуренция и множество других факторов.

Покупая облигации, вы четко знаете, сколько денег получите по истечении срока. Вы можете продать или купить облигации в любой момент. Если доходность облигаций падает, то вы можете заработать быстро сверхприбыль.

К примеру, облигации давали доходность 20% годовых и стоили 1 тыс грн. В результате ряда факторов теперь новые облигации выпускаются и пользуются спросом с доходностью 10%. Вы можете сразу же продать свою облигацию, купленную за 1 тыс. грн, за 1100 грн. Поскольку логично, что рыночная цена вырастет на 10%, чтобы средняя доходность всех облигаций была близка к 10%.

И напротив. Доходность облигаций растет. Цена купленных ранее облигаций падает прямо пропорционально. То же происходит, когда процентная ставка растет и доходность облигаций – параллельно с ней. Именно поэтому этот год – самый плохой для американского рынка облигаций за последние пару сотен лет.

Но при этом вы всегда знаете, что держа облигацию до конца, получаете гарантированный фиксированный доход.

Как купить ОВГЗ

ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа) имеют разный срок обращения. От трех месяцев до десяти лет.

Технически их можно приобрести через инвестиционную компанию либо через банк (но тут хуже условия и тарифы). Через инвестиционную компанию можно купить на аукционе Минфина, заплатив 500 грн. за участие. Или на торгах – через биржу. Будет чуть ниже доходности, но и нет платы за аукцион.

Облигация – это ликвидный инструмент, и купить-продать можно почти всегда с минимальными потерями. Покупать на аукционе или через биржу – это простая математика. Сравните разницу в доходности, и покрывает она эти 500 грн или нет.

Сейчас аукционы проходят раз в неделю. Для торгов через инвестиционную компанию вы предоставляете пакет документов, подписываете договор и можете начинать. Изучаете список доступных облигаций и даете заявку на покупку.

Все торги проходят в электронном виде. Расходная часть в облигациях – брокерская комиссия, плата хранителю и платеж при получении дохода.

Сколько можно заработать на еврооблигациях

Сегодня советую покупать именно облигации внешнего государственного займа. В этом году образовалась уникальная ситуация, когда стоимость внешнего долга Украины котировалась с дисконтом 83%. В первую очередь, из-за угрозы оккупации и банкротства.

Де-факто наш внешний долг стал мусорными бумагами. Как обычно, паника в разы превзошла реальную угрозу. Стоимость наших бумаг приближалась к отметке, будто мы проиграли войну и обанкротились. Когда реальность расходится с действительностью, я всегда скупаю недооцененные бумаги. Уже в ноябре этого года я так заработал более 20% на долговых ценных бумагах.

Никто не допустит банкротства Украины. Запад продолжит помогать нашей экономике после окончания войны. В большинстве случаев, когда адекватная страна испытывает трудности, то ей списывают часть долгов, а другую она выплачивает.

В 2015 году под руководством Яресько была проведена реструктуризация государственного долга, цены еврооблигаций тогда опустились до 35-40% от номинала. Ничего не списали, а 20% были переведены в ВВП-варранты, которые за несколько лет торговались также по номиналу, то есть терпеливый инвестор получил все 100%. Все, кто тогда купили долг Украины и держали до 21 года, умножили состояние в 5 раз.

По окончании войны наши западные кредиторы будут де-факто решать, сколько процентов списать. Ничего, 10%, 20% или может 30%. Но даже при списании 30% – а это плохой сценарий – вы получите огромную прибыль. После окончания войны Запад будет активно поддерживать Украину, держа под контролем проведение реформ в нашей стране. Они уже сейчас дают деньги, требуя реформы.

Еще немного о дефолте. К примеру, Аргентина – это мировой рекордсмен по банкротствам. Уже 9 раз. В последний раз Аргентина хотела списать 46% долга. Даже если бы такой апокалиптический сценарий состоялся в Украине, то прибыль составила бы 170% плюс купонные проценты. Выходит, купил, например, за $20 тыс., а продал за $54 тыс., плюс проценты.

В Аргентине к власти периодически приходят популисты из левого политического спектра и стабильно ведут экономику к коллапсу. Даже при дефолте в современном мире все равно договариваются с кредиторами. Затем часть долга и процентов списывается. Часть – оплачивается. У страны падают кредитные рейтинги и репутация. Негативное влияние ощущается десятилетиями.

Дефолт – очень иррациональное решение для власти любой страны. Уверен, что Украина с западной помощью не будет делать этот бессмысленный шаг. Киев будет договариваться с крупнейшими владельцами наших евробондов. Это BlackRock Inc., Fidelity International, Amia Capital, Gemsstock Ltd и Парижский клуб.

Как купить внешний долг Украины

Для этого вам необходимо иметь счет в Freedom Finance Europe (Interactive Brokers не предоставляет такой возможности).

Для покупки на 23 ноября 2022 года вам понадобится минимум $23 тыс. или объединиться с кем-то в пул инвесторов. Номинал одного бонда составляет $1 тыс. В лоте минимум сто облигаций, но лучшие покупки у нас были с лотами по двести облигаций. Следовательно, номинал лота в сто облигаций составляет $100 тыс., на вторичном рынке стоит около $23 тыс.

Стратегия на фондовом рынке

Я покупаю только фундаментально недооцененные компании. Всегда анализирую:

• мировые и национальные рынки,
• доходы и расходы компании,
• стоимость активов и пассивов,
• денежный поток,
• структуру себестоимости и менеджмент компаний,
• стратегию конкурентов,
• законодательство,
• личность владельцев и так далее. 

Затем действует логика и разные коэффициенты для оценки бизнеса. Сравниваю свою оценку с текущей ценой акций и принимаю решения. В долгосрочном периоде бизнес всегда будет стоить столько, сколько он будет приносить прибыль.

Чаще всего я покупаю отличные компании, испытывающие временные трудности, в которые никто не верит. За последние пять лет у меня не было ни одного убыточного соглашения.

Я Получил 177% прибыли на банке Аваль в 2017 году, 342% на Интерпайпе в 2019-м. В 2021 году заработал 235% на Укрнефти. Моя доходность с 2017 по 2021 год на Украинском фондовом рынке составила 1165% при росте рынка (Индексе Украинской биржи) на 118%.

Этот год сначала обвалил стоимость всего в Украине и принес мне большие потери. Но война и кризис – это еще и самая лучшая возможность для покупки активов очень дешево. Сегодня я покупаю бизнесы, в которые владелец вложил $2,5 млрд по цене, будто они стоят $0,3 млрд. Это меньше годовой прибыли этой компании.

Война обрушила стоимость компаний в Украине. Я считаю, что никогда больше в нашей жизни компании не будут стоить так дешево. И никогда не будет столь невероятных возможностей для прибыли на фондовом рынке. Около 20% своего портфеля я потратил на покупку украинских внешних долгов.