«Поставил на нужное число и стал совладельцем Facebook». Факты и мифы о венчурных инвестициях

Венчурные инвестиции часто считают разновидностью банковского кредитования. Где роль банка играет инвестиционный фонд. В параллельной вселенной, венчур – это вариация азартных игр. Поставил на нужное число – и стал совладельцем Facebook. А если шарик рулетки упал не туда, куда хотелось, потерял деньги и расстроился.

При чем тут фрейм?

Такое ошибочное восприятия венчурного инвестирования называют фреймированием (англ. frame – «рамка», «кадр». – Прим. ред.). Причем этот термин применим не только для сторонних наблюдателей, но и для внутренних игроков.

Фрейм помогает нам очертить и интерпретировать ситуации, которые происходят вокруг нас. В результате одно и то же событие один участник может понимать как «игру», другой – как «фарс», третий – как «социологический опрос» – вариантов много. 

Фреймировать явление (событие, ситуацию) – значит сделать заметными, важными одни детали и невидимыми, нерелевантными – другие. Проще говоря, показать одно и скрыть другое. 

Внешнее фреймирование и роль в нем мошенников

Ошибочные знания о венчурных инвестициях появляются по разным причинам. В первую очередь из-за мошенников и «серых инвесторов». Тех самых, которые обещают огромную прибыль в короткие сроки. 

Капперы, инфобизнесмены и прочие «эксперты бинарных опционов» говорят тезисами, в которых легко угадывается схема финансовых пирамид: «Сегодня вложи доллар и завтра получишь сто!», «Посмотри на меня: я езжу на Lamborghini, пью Moet и одет в Gucci. Я не буду тебе врать».

Они скупают упоминания и трафик у популярных блогеров в YouTube, Instagram и Telegram. А это формирует негативный информационный фон, в том числе вокруг венчурного инвестирования.

Сторонний зритель наблюдает за информационными атаками мошенников и формирует у себя в голове установку, что любой быстрый рост инвестиций – либо финансовая пирамида, либо игра в слоты (модель, которая обещает игроку шанс выиграть сумму, во много раз большую, чем размер ставки. – Прим. ред.). При этом участие человека в слотах или пирамиде интересно организаторам, пока у него есть деньги. 

Венчур – не финансовая пирамида

Венчурное инвестирование – это долгосрочные (5–15 лет) высокорисковые инвестиции частных денег в технологии, инновации и перспективные компании. Профессионально инвестированием занимаются управляющие компании, или GP – general partner. Это команды специалистов, которые собирают деньги в свои фонды у инвесторов, или LP – limited partner. Стать инвестором и вложить деньги в инновационные и потенциально прибыльные компании может каждый.

Инвесторы – это партнеры с ограниченной ответственностью. На их деньгах работают инвестиционные механизмы. Они ожидают, что фонды вернут им 200–400% от их первоначальных вложений в фонд в течение периода работы фонда. Скажем, за семь лет. 

Причем многие серийные инвесторы даже такой рост не считают блестящим. Их заветный показатель – доходность в 1000%. То есть сумма, которую инвестор отдал фонду, должна увеличиться в десять раз. Достичь этого непросто.

Основные фондовые рынки в среднем растут примерно на 10% в год. Значит, чтобы удовлетворить инвестора, венчурному фонду нужно добиться доходности вдвое большей, чем на фондовых рынках. 

Например, Google начинался как стартап в 1996 году. А в 1998-м уже получил первую «ангельскую» инвестицию в $100 тыс. от Энди Бехтольшейма – совладельца Sun Microsystems.
Через год компания подняла раунд финансирования в размере $25 миллионов от крупнейших инвестфондов Kleiner Perkins, Caufield & Byers и Sequoia Capital. Та же Sequoia Capital в свое время инвестировала в компанию Apple. Перечисленные компании не возникли бы без венчурного финансирования.

Финансовый портфель фонда

Венчурная управляющая компания – это сервисный бизнес. В нем работают люди, которые умеют вкладывать деньги в компании, умеют их находить и проверять. Они договариваются о попадании в сделки на хороших условиях и знают, в какой отрасли бизнеса вероятность получения прибыли выше. У нас венчурные компании принято называть фондами.

В портфеле нашего фонда GR Capital на данном этапе пять «единорогов» – компаний, рыночная оценка которых составляет минимум $1 млрд: 

• Deliveroo (Великобритания) – сервис доставки еды и продуктов питания + технология dark kitchen. Компания недавно вышла на IPO.
• Glovo (Испания) – сервис доставки еды и продуктов питания, хорошо вам известный, ведь мы приняли участие в его запуске на рынке Украины.
• Owlet (США) – компания адаптировала технологию пульсоксиметрии к беспроводным носкам для младенцев. Умные носки контролируют частоту сердечных сокращений и уровень кислорода младенца. Полученные данные он передает на смартфоны родителей. Сейчас выходит на биржу через SPAC.
• Wefox (Германия) – сервис, предоставляющий услуги «страховки в смартфоне». Это как приложение для банковских услуг, но для страховых.
• Sennder (Германия) – диджитал-экспедитор. Компания перевела в цифру все b2b-перевозки, до которых дотянулась.

Помимо настоящих «единорогов» у нас в портфеле есть потенциальные: Meero, McMakler, Lime. А из немецкого «единорогов» Flaschenpost мы недавно вышли с прибылью.

Внутреннее фреймирование

Начинающие венчурные инвесторы и аналитики часто совершают похожую ошибку. Они рассматривают вложения средств «вчерашним днем». Проще говоря, инвесторы думают так: если уже сейчас компания Glovo популярная и востребованная, то следует вкладывать деньги в ее прямой аналог. 

Они фреймируют сами себя тем, что обращают внимание только на видимые и успешные проекты. А нужно смотреть вперед, на те компании, которые дают рынку инновации. Ведь среди их прямых конкурентов в основном только устаревшие бизнесы.

Кроме конкуренции следует придирчиво смотреть на профессиональный уровень менеджмента компании, стоимость привлечения клиента и доходность от него. Также важным показателем является возможность масштабирования бизнеса. Никому не интересны локальные компании без возможности выхода на мировой рынок. 

Куда направить инвестиции

Самое главное, на что стоит обратить внимание: какую проблему клиента решает бизнес.

Мы выделяем шесть уровней потребления. Первые два – базовое и функциональное – являются наиболее выгодными для стартапа. Потому что напрямую решают проблемы человека.

1. Базовое потребление. Это еда, вода, воздух, медицина. Чтобы жить, нам нужно получать питание и водные ресурсы, поддерживать здоровое состояние своего организма. Речь идет обо всех производителях еды, очистке воды, очистке воздуха и так далее. 
2. Функциональное потребление. Все, что связанно с технологиями, логистикой, комфортом. Glovo и Deliveroo доставляют вам еду. Google упрощает нахождение информации в интернете. Wefox экономит время на страховании онлайн. Apple позволяет получить доступ ко всем этим возможностям. Tesla и Mercedes помогают вам перемещаться из точки А в точку Б.
3. Демонстративное потребление. Все, что связано с роскошью. Туфли Prada и кофта Balenciaga, часы Rolex – все это показывает ваш социальный статус и достаток.
4. Символическое потребление. Это все о знаках и символах, которые показывают вашу преданность бренду, религиозному течению и политическим воззрениям. Футболка с логотипом Metallica, телефон Apple для «яблокофанов», кофта с ликом Будды – все это говорит о принадлежности человека к сообществу с одинаковыми взглядами.
5. Идейное потребление. Основано на идеологических взглядах человека. Например, вегетарианцы не едят мясо, потому что выступают против убийства животных.
6. Эмоциональное потребление. Путешествия как основа проживания определенной жизни здесь и сейчас. Становится важна интенсивность переживания – человек живет, чтобы жить счастливо, получать новые и разные эмоции. Сюда же относят экстремальный спорт, яхтенные регаты и так далее.

Большинство населения Земли нуждается в базовом и функциональном потреблении. Потому проблемы, которые решает успешный инновационный бизнес, чаще всего относятся к этим типам.

Чтобы не фреймировать себя, каждый бизнес, который заинтересован в венчурных инвестициях, следует пропускать через соответствие этим типам потребления и обращать внимание на уникальность бизнес-модели.