$700 млн інвестицій у 150 компаній. В кого вкладає Horizon Capital і як допомагає бізнесу

За 25 років роботи в Україні та у ближчому регіоні фонди Horizon Capital проінвестували $700 млн у понад 150 компаній. Завдяки цим угодам з’явилося 52 тис. нових робочих місць.

У партнерському проєкті з Horizon Capital партнер інвестиційного фонду Василь Тофан розповів MC.today, в які компанії вони інвестують і чим фонд може допомогти бізнесу, що розвивається.

Як працює фонд

Ми інвестуємо в компанії, що швидко ростуть, із рівнем капіталізації від $30 до $250 млн. Нас цікавлять переважно експортні галузі, в яких Україна конкурентноспроможна на глобальних ринках: ІТ, легка промисловість і агробізнес. Найчастіше ми викуповуємо міноритарні частки – близько 20-40 %. Цим ми відрізняємося від інших фондів, що наполягають на контролі. Ми зручні в ролі активного молодшого партнера.

Наш середній чек угоди – $5-20 млн. Під час переговорів ми оцінюємо компанію і потім розраховуємо, яку частку викуповуватимемо. Іноді цифру визначає сам підприємець: наприклад, він точно знає суму, потрібну для розвитку компанії. Або ж просто не хоче розмивати частку та продати більше певного відсотка, наприклад, 10-20 %. Такі угоди також бувають.

Якщо ми впевнені, що співпраця буде корисною обом сторонам, то можемо провести угоду за чотири-п’ять місяців. Іноді терміни затягуються, тому що підприємцям потрібен час для прийняття рішення.

У середньому ми «ведемо» компанію чотири-шість років. Але бувають і винятки. В українського виробника цегли «Керамейя» ми проінвестували понад десять років тому, і компанія донині в нашому портфелі. Заробляємо на ній завдяки дивідендам (прибуток, котрий отримує акціонер, – прим. ред.).

Є і зворотний приклад – угода з «Тинькофф Банк» у 2012 році. Через рік ми продали більшу частину нашої частки під час первинного розміщення акцій компанії на Лондонській біржі й заробили втричі більше, ніж вкладали.

Ми не просто даємо компаніям гроші, а допомагаємо їм розвиватися, вибудовувати стратегію, нарощувати капітал, виходити на нові ринки. Я виокремив три основні напрямки, в яких фонд може бути корисним для компанії, що швидко зростає.

Стратегія компанії

Ми можемо допомогти розробити стратегію розвитку бізнесу. Допомагаємо вийти на нові ринки, вести перемовини щодо поглинання інших компаній або вистояти під час кризи, коли бізнесу з певних причин доводиться змінювати курс.

Наприклад, коли Rozetka, наша портфельна компанія, шукала новий склад, ми працювали разом із власником компанії – провели аудит ринку, оцінили різні сценарії та знайшли вигідний варіант покупки на 49 тис. кв. м, вели перемовини з ринковими брокерами та узгоджували умови угоди.

Ще один приклад – наша робота з молдовською виноробнею Purcari. Ми викупили контрольний пакет акцій компанії, проінвестувавши сумарно $17,5 млн. Іноді ми домагаємо компанії залучити додаткових іноземних інвесторів. Наприклад, у 2015 році частку ІТ-компанії Ciklum викупив американський фонд Джорджа Сороса, що допомогло компанії надалі посилити свої позиції на ринку США. А в грудні стратегічний інвестор STADA викупив фармацевтичний бізнес «Біофарми», в яку ми проінвестували в 2012 році разом із голландським банком розвитку FMO. Це стало першою інвестицією в фарміндустрію України від великого міжнародного фармацевтичного стратегічного інвестора.

У 2013 році в Росії оголосили ембарго на експорт вина, і Purcari буквально за один день втратила свій найбільший ринок і залізла у величезні борги. Фонд допоміг компанії вийти на нові ринки – у країни Центральної Європи та Китай.

Багато інвестували в розширення виробництва і продажу на румунському ринку, що став ключовим для компанії. За п’ять років ми збільшили операційний прибуток компанії з $1 млн до $15 млн.

У 2018 році ми вивели Purcari на біржу в Румунії (IPO) з оцінкою $100 млн. Після цього продали наші акції та заробили в 3,3 рази більше, ніж інвестували. Мені запропонували залишитися головою ради директорів компанії, щоб і надалі допомагати їй розвиватися, і я погодився. Нещодавно ми заново проінвестували в Purcari з нашого нового фонду, оскільки засновник був дуже зацікавлений у нашій подальшій участі в розвитку компанії.

Залучення капіталу

Ми викупаємо міноритарні частки компаній, але іноді цих грошей недостатньо для розвитку бізнесу. У таких випадках ми залучаємо боргове фінансування (фінансування за рахунок кредитів – прим. ред.).

У Horizon Capital налагоджені контакти з усіма великими українськими та міжнародними банками й інститутами розвитку, такими як ЄБРР, FMO, DEG та іншими. Завдяки цьому ми можемо домовитися про кредит навіть у тих випадках, коли компанія нічого не може дати як заставу. Із такими проблемами стикаються ІТ-компанії, що не мають матеріального виробництва. Також завдяки репутації фонду нам пропонують вигідні кредитні ставки, наприклад, 6-7 % замість 10 %+.

У 2012 році ми допомогли залучити боргове фінансування для української компанії з виробництва цегли. Бізнес хотів вдвічі розширити виробництво й налагодити випуск нових продуктів. Ми звернулися до партнерів. Зрештою компанія отримала $10 млн на п’ять років від авторитетного міжнародного фінансового інституту, при цьому ми структурували кредит так, щоб втрати при девальвації гривні були мінімальними. Завдяки цим грошам бізнес досяг цілей і навіть погасив кредит достроково, за 3,5 роки.

Посилення команди

Ми допомагаємо компаніям посилити команду талановитими топ-менеджерами. Для української компанії в сфері легкої промисловості знайшли регіональних директорів для Німеччини та Італії. Одному з виробників споживчих товарів допомогли найняти фінансового, операційного та комерційного директорів, а також директора з маркетингу. Якщо потрібно, ми можемо допомогти і з пошуком генерального директора для бізнесу.

Послуги пошуку працівників такого рівня коштують не менше $20-30 тис., а ми все робимо безкоштовно. За рекрутинг відповідає наша HR-директорка Ольга Ковальчук. Вона раніше працювала в міжнародній консалтинговій компанії WE Partners – лідері ринку з формування управлінських команд.

Все це приносить компанії додаткову цінність і впливає на оцінку під час майбутнього продажу бізнесу. Вона може зрости до +50 % і більше — це ще називають corporate governance premium. Також ми допомагаємо бізнесу вибудувати корпоративне управління за західними стандартами. Це означає, що в компанії має бути рада директорів. Ми намагаємося залучити туди не тільки топ-менеджерів, але й незалежних експертів. Також компанія повинна вести внутрішню звітність за міжнародними протоколами та щорічно проходити аудит «великої четвірки» (аудиторські компанії Deloitte Touche Tohmatsu, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young і KPMG – прим. ред.).

Наш новий фонд на $200 млн

Минулого року ми зібрали $200 млн для нового фонду під управлінням Horizon Capital – EEGF IIІ. Кошти виділили приватні інвестори та міжнародні організації, серед яких ЕБРР, FMO, IFC, PROPARCO, DEG, IFU. Для цього ми провели понад 200 зустрічей і перемовин.

Компанії, в які інвестував Horizon Capital

Гучні імена інвесторів, репутація та зв’язки керівних партнерів фонду допомагають бізнесу завоювати довіру міжнародних партнерів. Усі члени нашої команди до Horizon Capital працювали у великих міжнародних компаніях: від McKinsey і Philips до Deutsche Bank. Майже всі отримали МВА у найкращих бізнес-школах світу.

Наприклад, я отримав MBA в Гарвардській бізнес-школі, і це дає вихід на 15 тис. інших абітурієнтів і відчиняє безліч дверей. Через таку мережу контактів ми без перешкод можемо вийти на директорів великих компаній і торговельних мереж по всій Європі.

EEGF III вже проінвестував у вісім експортних компаній і дві, орієнтовані на внутрішній ринок. Серед них – IT-компанії Genesis та Intellias, виробник систем безпеки Ajax Systems, виробник печива «Ярич», мережа клінік «Добробут» та інші. Із цього фонду ми готові проінвестувати в ще три-чотири компанії. Наша мета – допомогти їм стати успішними на міжнародному ринку, разом із власниками створюючи глобальних чемпіонів із локальних компаній.

---

Якщо ви вважаєте, що ваш бізнес був би хорошою інвестицією для Horizon Capital, напишіть Василю Тофану на email: [email protected]