Продовження «депресії» чи новий ренесанс: три сценарії розвитку криптоіндустрії

За минулі 30 днів ціна біткоїна зросла суттєво, з $26,8 тис. до $38 тис. Це 18-місячний максимум. Чи призведе це до того що у криптоіндустрії суттєво збільшиться приплив користувачів та раунди інвестування від інвесторів? Чи будемо ми спостерігати ренесанс криптопроектів та народження нових криптокомпаній-єдинорогів? Або, можливо, цих чинників недостатньо та індустрія продовжить перебувати у депресивному стані?

Цей матеріал надасть можливість розглянути фактори, які впливають на подальші сценарії розвитку подій.

Друзі, запрошуємо вас стати колумністами на MC.today! Якщо ви хочете поділитися корисними порадами для бізнесу, розповісти, як долаєте кризові ситуації або ж у вашій практиці стався неординарний випадок, про який неможливо мовчати, надсилайте свої історії нам на пошту blogs@mc.today

Кому буде корисна ця стаття

Досвідченим трейдерам: у найближчі тижні очікуються сильні коливання ціни, і багато проєктів можуть показати суттєве короткочасне зростання (як, наприклад, вже показали Solana, AAve, Graph). Такими проєктами можуть стати Arbitrum, Ripple, BNB, Cosmos, Uniswap та деякі інші.

Трейдерам-початківцям: холдери токенів накопичили об’єми, тому будуть дуже сильні рухи цін, причому в різні боки та швидко. Дуже високий ризик втратити депозит, особливо під час маржинальної торгівлі та торгівлі ф’ючерсами.

Технічним спеціалістам: багато криптопроєктів готуються виходити в Mainnet, піднімати раунди інвестицій і шукати фахівців, щоб розширювати свої команди. Зараз гарний час «зануритися в тему», придивитися до проєктів, і, можливо, знайти собі команду мрії в одному з них. На поточному етапі з командами легше взаємодіяти, ніж після того, як вони піднімуть інвестиційний раунд суттєвого розміру. Найближчий бичачий цикл подарує нам не менше ніж 10 нових компаній-єдинорогів.

Підприємцям/засновникам стартапів: зараз гарний час розпочинати свій проєкт або приєднуватися до якоїсь команди-початківця. За час до весни можна протестувати гіпотези, створити MVP і підготуватися до взаємодії з інвесторами Pre-seed стадії. Також зараз багато великих екосистемних проєктів дають гранти розробникам-початківцям і командам на розробку проєктів усередині екосистеми. Такі грантові програми є у 1INCH, Internet Computer, Aptos, Gitcoin, Polygon тощо.

Людям, які цікавляться криптовалютами: зараз суттєво знизився поріг входу до цієї галузі. Ви можете отримати як досвід користувача (використання платежів, криптовалютних карт, безпечних систем зберігання коштів), так і можливості для роботи, заробітку грошей та саморозвитку.

Сподіваюсь, ця інформація допоможе зберегти ваші гроші.

Криптозима триває, але ринок починає відновлюватися

Криптовалютним ринкам, як і традиційним економічним ринкам, властива циклічність. Періоди, коли підприємницька активність перебуває на піку, більшість криптовалют зростає в ціні, а інвестори активно фінансують нові інвестиційні раунди проектів, називають бичачим трендом на ринку. Коли підприємницька активність падає, розміри та кількість інвестиційних раундів суттєво зменшуються і більшість криптовалют знецінюється на 40-99% – це ведмежий тренд, в якому криптовалюти перебувають з першої половини 2022 року.

За цей час сталося декілька великих банкрутств (наприклад, інвестиційного фонду 3AC, крах одного з топових проектів LUNA, крах біржі FTX), та багато інших, дрібніших банкрутств. Кількість випадкових користувачів криптовалют кардинально зменшилася, і інвестори стали вкладати в криптопроєкти істотно менше. Ринок значною мірою втратив довіру інвесторів, перейшов у депресивний стан і капіталізація просіла більш ніж на 70%. З рівня $3 трлн вона впала до рівня $0,8 трлн. Але ринку вже вдалося частково відновитися, і поточний рівень капіталізації становить приблизно $1,42 трлн. Поточний період – це так звана криптозима. Але ситуація не може залишатися в такому стані довго.

Ринок очистився від нежиттєздатних ідей

Крім важких для ринку подій відбувалося те, що дозволяло підтримувати життєздатність індустрії. Ринок очистився від великої кількості неякісних проєктів та нежиттєздатних ідей. І це дозволило розквітнути дійсно проривним технологіям і проєктам, що дозволять змінити майбутнє і наблизити mass adoption криптовалют. Наприклад, технології ZK Rollup, NFT 2.0 та впровадження АІ в блокчейні.

Крім цього, проєкти, які підняли великі раунди інвестування у 2022-2023 роках, змогли продовжити розробку своїх продуктів, попри несприятливу ситуацію. Таких проєктів є кілька сотень, і вони зможуть залучити багато нових користувачів та нові раунди інвестування в індустрію.

Зазвичай переходу з ведмежого тренду в бичачий передують певні сигнали, зараз їх досить багато. Однак сигнали різноспрямовані – тому, ймовірно, що сценарій міститиме не тільки позитив. Розглянемо основні з них.

Зовнішні причини зростання

Зазвичай передумовами зростання цін криптовалют є позитивні макроекономічні показники та збільшення обсягу грошової маси (ліквідності) на криптовалютних біржах – більше вкладників заводить свої кошти для участі у криптовалютних торгах.

Нині у світі досить нестабільна зовнішньополітична ситуація. Війна в Україні, війна на Близькому Сході. Найбільш економічно розвинені країни світу перебудовують виробництва під новий етап перегонів озброєння. Вхід у перегони швидше за все зможе відсунути нову світову економічну кризу (приблизно так само, як це вдалося зробити це за допомогою гелікоптерних інвестицій під час ковідних 2020-2021 років).

У такі історичні часи збільшується попит на резервні активи, в які інвестори зможуть «запаркувати» капітал на кілька років, доки політична ситуація не стане спокійнішою.

Раніше у якості резервного активу переважно використовували золото і дорогоцінні метали. Нині таким активом можуть стати криптовалюти. Однією з найістотніших перешкод для цього, за версією великих інституційних інвесторів, є недостатнє регулювання криптовалютної галузі.

Одним із часткових рішень цього питання може бути запуск ринку ETF (біржових фондів, які дозволять інституційним інвесторам та рядовим користувачам брати участь у торгах криптовалютами у звичному, зарегульованому середовищі).

Заявки на відкриття таких фондів подали великі фонди Blackrock, фонд Кеті Вуд та інші. Аналітики Bloomberg дають 90% ймовірності схвалення ETF до 10 січня 2024 року

У випадку, якщо ці заявки будуть схвалені SEC (Комісія з цінних паперів та бірж США), це дозволить залучити в криптоіндустрію сотні мільярдів доларів, оскільки поточний розмір залучених в ETF коштів перевищує 10 трильйонів доларів. Це призведе до суттєвого зростання цін криптовалют, зростання ціни біткоїна та переходу в бичачий тренд.

Взагалі це виглядає як кумедний філософський казус, оскільки, за великим рахунком, саме криптогалузі регулювання якраз зовсім не потрібне – в ній є опрацьовані, найдосконаліші технічні методи вирішення та врегулювання спірних питань та арбітражу. Наприклад, інструменти Defi та Zero Knowledge Proof.

Регулювання криптогалузі потрібне політикам, які не розуміють, як працює галузь, і намагаються загнати технології в рамки існуючих юридичних обмежень.

Внутрішньогалузеві чинники зростання

На користь того, що скоро буде зростання біткоїна та криптовалютного ринку, говорить динаміка процесів у великих проєктах, що підняли інвестиції у 2022-2023.

Усі найбільші проєкти, які у 2022-2023 роках виходили в Mainnet (грубо кажучи, аналог IPO для криптовалютних проєктів), вплинули на суттєве збільшення активності користувачів, збільшення коштів на біржі та зростання курсів криптовалют. Прикладами таких успішних виходів можна назвати Aptos, SUI, Arbitrum. З найсвіжіших – Celestia, яка пройшла лістинг на біржах 31 жовтня.

На цей час проєктів, які готові вийти в Mainnet, більш як 100. Причому серед них є дуже великі, оцінка капіталізації яких перевищує $1 млрд. До таких проєктів можна віднести Layer Zero, Linea, ZKSync, Starknet та інші.

У випадку, якщо вони вийдуть у Mainnet, вони потраплять у топ 50 найбільших проєктів, що призведе до суттєвого росту капіталізації криптоіндустрії.

Всі великі проєкти є екосистемними, їх успішний вихід у Mainnet дозволить також вийти у Mainnet сотням інших проєктів меншого розміру, дотичних до цих екосистем. Це приверне до криптоіндустрії мільйони нових користувачів, які раніше цим не цікавилися.

Також додатковим внутрішнім фактором може бути те, що у квітні 2024 року буде халвінг нагород майнерів біткоїна. Цьому також може передувати суттєве зростання його ціни.

Що може завадити зростанню

Ринок криптовалют, як і ринок традиційних фіатних активів – це точка конфлікту інтересів політиків, великих фондів, бірж та пересічних учасників ринку. Тому ціни криптовалют досить волатильні та чутливі до фону новин і змін у політиці та макроекономіці. Причому як у позитивний, так і у негативний бік. Середньодобові коливання ціни можуть становити 5-10% для фундаментальних криптовалют перших ешелонів, і навіть 30-50% на день для звичайних криптовалют та токенів.

Наприклад, крах біржі FTX минулого року викликав падіння цін більшості криптовалют на 15% і більше.

Ситуація у світовій економіці досить складна. Важко назвати хоча б одну з основних найбільших економік світу, в якої зараз не було б суттєвих проблем. Велика світова криза, яку економісти очікували у 2020 році, так і не відбулася. Я вже писав, що, ймовірно, перегони озброєння зможуть знову відсунути її на декілька років. Однак, якщо такий сценарій не спрацює, світ накриє криза суттєво більшого розміру, ніж була у 2008 році.

Фактором, який може обрушити ціни на криптовалютному ринку, може бути і якась локальна ситуація, пов’язана з криптовалютними компаніями. Наприклад, злам великого проєкту на значну суму, компромат на одного з лідерів криптоіндустрії, банкрутство однієї з найбільших криптовалют тощо.

Ще одне передбачення того, що зростання цін криптовалют не буде безхмарним: в попередніх переходах з ведмежого тренду в бичачий завжди відбувався Flash Crash (різкий суттєвий обвал цін на криптовалюти). Причина може бути будь-яка з вищеперерахованих або взагалі якийсь «чорний лебідь», якась нова подія, яка суттєво вплине на криптоіндустрію в негативному ключі. Розглянемо, якими можуть бути сценарії зміни ціни.

Сценарій 1. Оптимістичний

Запланований термін запуску найбільших ETF – початок січня 2024 року. Якщо до цього моменту не відбудеться істотних негативних новин і ліквідність на біржах продовжить накопичуватися з тією ж швидкістю, що і зараз, є невелика ймовірність, що по закінченню цього терміну проєкти почнуть виходити в Mainnet масово і позитивний фон новин буде настільки суттєвим, що Flash Crash ми просто не помітимо, або його терміни перемістяться на квітень (на час вже після того, як відбудеться халвінг нагород майнерів біткоїна).

Це найбільш оптимістичний сценарій – з ним можливе зростання ціни біткоїна до значень $60 тис і вище, без суттєвих падінь.

Як ми дізнаємося, що йдемо за цим сценарієм? Біткоїн закріпиться вище за рівень ціни $38 тис., відбудеться порівняно швидке подолання ціни $40 тис. і ціна не падатиме до початку січня.

Як ми дізнаємося, що ми НЕ потрапили в цей сценарій? Після кількох даремних спроб пробою ціни $40 тис. ринок піде у затяжний флет або ціна впаде нижче за $30 тис. до початку січня. Це найменш ймовірний сценарій.

Сценарій 2. Flash Crash і тривале зростання

Поточне зростання ціни на біткоїн та очікування позитивних рішень про ETF розігріє інтерес користувачів до криптовалют. Можливий короткочасний стрибок ціни вище $40 тис., але без закріплення на цьому рівні. Проте, як я вже написав, аналіз попередніх періодів свідчить, що перед усіма бичачими циклами був Flash Crash. Тому я чекаю на Flash Crash і перед поточним бичачим циклом.

Після виходу з Flash Crash ринок знову відновиться раніше березня 2024 і зможе практично безперешкодно зростати, переходити до бичачого циклу та оновлювати історичні рекорди за цінами криптовалют.

Сценарій 3. Зомбі-апокаліпсис: кардинальне порушення всіх трендів

Є багато передумов для зростання, але на цей час ліквідності на біржах поки що акумульовано недостатньо, тому що зараз недостатньо покупців, які могли б створити імпульс зростання достатньої сили, щоб подолати рівень ціни $40 тис. і закріпитися на ньому). Те зростання, яке ми спостерігаємо в цьому місяці, легко відкотити суттєвою негативною подією.

У випадку, якщо станеться Flash Crash, ціна може помітно обвалитися. Це може призвести до суттєвого розчарування учасників ринку в криптовалютах, і ціна може залишитися на рівні нижче $30 тис. на досить тривалий термін, і навіть не встигнути піднятися вище цього рівня до квітня. Це зламає сформовану раніше, у попередніх циклах, закономірність. Сценарій малоймовірний, але можливий.

Все описане вище – моя особиста думка і не є інвестиційною пропозицією. Конкретна порада, яку я можу сміливо дати в цій ситуації – ніколи не вкладайте в жодні інвестиційні активи більше, ніж ви готові втратити.